La théorie des anticipations de la structure par terme des taux d'intérêt et la politique monétaire PDF Download

Author: Nicolas Rautureau
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Author: Nicolas Rautureau
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Pages : 902

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L'objectif de cette thèse est d'évaluer la portée de l'hypothèse de Mankiw et Miron [1986], qui postulent que les écarts constatés par rapport à la théorie des anticipations s'expliqueraient par le comportement des autorités monétaires. Dans la première partie, l'analyse est effectuée sur le marché interbancaire français, en données quotidiennes entre octobre 1987 et juin 2001. La théorie est rejetée dans l'ensemble et, jusqu'en 1998, la politique de la Banque de France a une inflence significative sur les taux d'interêt et sur les résultats de tests...

Author: Christian de Boissieu
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Category : Interest
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Pages : 294

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Author: Bruno Ducoudré
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Cette thèse porte sur la formation des anticipations de politique économique dans la structure par terme des taux d’intérêt. Le premier chapitre est consacré à l’étude de la détermination de la structure par terme des taux d’intérêt dans un cadre macroéconomique. Le deuxième chapitre étudie les effets de la communication des Banques centrales sur les taux d’intérêt. Nous exposons les arguments expliquant pourquoi elles refusent d’annoncer explicitement aux agents privés le niveau futur du taux de refinancement. Nous distinguons ensuite l’effet des décisions de celui des annonces de politique monétaire future sur la structure par terme en Zone Euro et aux Etats-Unis. Dans le troisième chapitre, nous présentons des estimations des effets de la politique budgétaire sur les taux. Selon nous, les politiques budgétaires n’auraient pas eu d’impact direct sur la fixation des taux courts par les autorités monétaires, et n’auraient pas non plus dans l’ensemble provoqué de hausse des taux réels de long terme sur la période considérée. Le quatrième chapitre revient sur les explications du bas niveau du taux long américain depuis 2004. Nous évaluons le Conundrum, et nous montrons que la forte hausse de la part de titres longs détenus par l’étranger dans la dette Fédérale permet d’expliquer une partie du Conundrum. Le cinquième chapitre traite des relations entre le taux de change d’équilibre, le taux long et la politique économique dans une petite économie ouverte. Nous développons une maquette dans laquelle les politiques économiques sont cohérentes intertemporellement. Nous montrons que le taux de change réel et le taux long d’équilibre sont contingents aux préférences des autorités.

Author: Dominique Biedermann
Publisher: Librairie Droz
ISBN: 9782600041249
Category : Foreign exchange
Languages : fr
Pages : 332

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Author: Mondher Cherif
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LA POLITIQUE MONETAIRE RESTRICTIVE MENEE EN FRANCE A CONFERE AUX TAUX D'INTERET UN ROLE DE TAUX-INSTRUMENT PRIMORDIAL. LA CONNAISSANCE DE LA STRUCTURE DES TAUX D'INTERET EST PRECIEUSE POUR LES AUTORITES MONETAIRES, MAIS AUSSI POUR LES GESTIONNAIRES DE PORTE-FEUILLES. D'INNOMBRABLES TRAVAUX THEORIQUES ET EMPIRIQUES ONT TENTE D'APPREHENDER LA FORMATION ET LES DEFORMATION DE CETTE STRUCTURE, EN TENANT COMPTE DE FACTEURS INTERNES (ANTICIPATIONS, TAUX D'INFLATION, TAUX DE CHANGE...) ET EXTERNE (TAUX D'INTERET).

Author: Charlotte Lespagnol
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Languages : fr
Pages : 301

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L'objet de cette thèse est de s'interroger sur la formation des taux d'intérêt de long terme. Dans un premier temps, nous nous intéressons à la relation entre le taux d'intérêt à différentes maturités, autrement dit à la structure par terme des taux d'intérêt. La théorie des anticipations postule que le taux long est égal à la somme des taux courts présent et anticipés plus une prime. Contrairement aux tests classiques de vérification de la structure des taux, qui donnent des résultats ambigus, nous dérivons nos anticipations de taux courts d'un ensemble large d'informations. Celui-ci comprend un modèle macroéconomique fondé théoriquement et une règle de politique monétaire de type "Taylor". Nous trouvons que la théorie des anticipations de la structure des taux n'est pas vérifiée empiriquement pour la France et l'Allemagne sur la période 1975-1998. Dans un second temps, nous avons voulu nous éloigner de cette première approche macroéconomique, de long terme, pour nous intéresser aux variations à très court terme des taux longs suite à l'arrivée de nouvelles informations. Ainsi, nous avons analysé l'impact d'un ensemble très large de nouvelles macroéconomiques émanant des États-unis et d'Europe, y compris des banques centrales, sur l'activité intra-journalière des contrats Euro Notionnel et Euro Bund, traités respectivement sur le MATIF et l'EUREX. Sur une période d'analyse allant du 1er juillet 1999 au 31 mai 2001, nous trouvons que les statistiques américaines dominent nettement les autres en termes d'impact sur les contrats européens. Toutefois, nous notons que les diverses annonces de la BCE, notamment les modifications du taux court, ressortent aussi de l'analyse..

Author: Caroline Jardet
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Languages : fr
Pages : 668

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L'objectif de cette thèse est d'étudier l'influence des fondamentaux macroéconomiques et de la politique monétaire sur la courbe des taux d'intérêt. Sur le plan théorique on montre que le modèle d'équilibre général dynamique et stochastique peine à reproduire une courbe des taux croissante en moyenne. Par ailleurs des simulations réalisées à partir d'une version monétaire de ce modèle mettent en évidence qu'un contrôle plus strict de l'inflation par les autorités monétaires entraîne une perte du pouvoir prévisionnel de la courbe des taux. Sur le plan empirique, on met en évidence l'influence significative des fondamentaux économiques sur la courbe des taux grâce à l'estimation d'une représentation vectorielle autorégressive à correction d'erreurs. On montre également que le pouvoir prévisionnel de la pente de la courbe des taux disparaît aux États-unis au début des années 1980. Ce phénomène est expliqué par une baisse des contributions des chocs d'ofue et de politique monétaire.

Author: Éric Jondeau
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Languages : fr
Pages : 438

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L'OBJECTIF DE CETTE THESE EST DE RECONSIDERER CERTAINS ASPECTS METHODOLOGIQUES DES TESTS DE LA THEORIE DES ANTICIPATIONS ET DE LA MODELISATION DE LA PRIME DE RISQUE. L'ETUDE EMPIRIQUE PORTE SUR LES TAUX SUR EURO-DEVISE, POUR DES MATURITES ALLANT D'UN MOIS A 12 MOIS, POUR LES ETATSUNIS, L'ALLEMAGNE, LA FRANCE ET LE ROYAUME-UNI AU COURS DE LA PERIODE 1975-97. DANS LA PREMIERE PARTIE, NOUS SITUONS LA THEORIE DES ANTICIPATIONS DANS LE CADRE DES MODELES DE STRUCTURE PAR TERME DE TAUX D'INTERET, EN INSISTANT PLUS PARTICULIEREMENT SUR LES LIMITES THEORIQUES DE CETTE APPROCHE. NOUS TESTONS ENSUITE, DANS LA PARTIE II, DIFFERENTES FORMES D'IMPLICATIONS DE LA THEORIE DES ANTICIPATIONS ET NOUS ETABLISSONS UN DIAGNOSTIC PRECIS DE LA PERTINENCE DE CETTE THEORIE POUR LES TAUX D'INTERET A COURT TERME. NOUS MONTRONS EN PARTICULIER QUE LA THEORIE EST REJETEE POUR LES DONNEES AMERICAINES ET ALLEMANDES, MAIS PAS POUR LES TAUX FRANCAIS ET BRITANNIQUES. NOUS AFFINONS, DANS LA PARTIE III, L'ANALYSE DE LA STRUCTURE PAR TERME, EN ETUDIANT PLUS SPECIFIQUEMENT LES PRIMES DE RISQUE, A UNE FREQUENCE QUOTIDIENNE. NOUS NOUS INTERESSONS EN PARTICULIER AU LIEN ENTRE LA PRIME DE RISQUE ET LA VOLATILITE CONDITIONNELLE DES EXCES DE RENDEMENT A TRAVERS UN MODELE ARCH-IN-MEAN. NOUS TROUVONS QUE LE REJET DE LA THEORIE DES ANTICIPATIONS POUR LES DONNEES AMERICAINES ET ALLEMANDES S'EXPLIQUENT PRINCIPALEMENT PAR L'EXISTENCE D'UNE PRIME DE RISQUE VARIABLE AU COURS DU TEMPS.

Author: Patrick Artus
Publisher: FeniXX
ISBN: 2130665462
Category : Business & Economics
Languages : fr
Pages : 220

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Présente, tant d'un point de vue théorique que de celui de l'application concrète, l'ensemble des questions liées à l'évolution du niveau et de la structure des taux d'intérêt. « Copyright Electre »