Author: Hayette Gatfaoui
Publisher: Editions Publibook
ISBN: 2748303881
Category :
Languages : fr
Pages : 58

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Author: Adam Kurpiel
Publisher:
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Category :
Languages : fr
Pages : 722

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NOUS ETUDIONS LES CONSEQUENCES DU CARACTERE ALEATOIRE DE LA VOLATILITE DES ACTIFS FINANCIERS SUR LA VALORISATION DES OPTIONS, SUR L'EFFICACITE DES STRATEGIES USUELLES DE COUVERTURE D'OPTIONS EUROPEENNES ET SUR LA POLITIQUE D'EXERCICE OPTIMAL D'OPTIONS AMERICAINES. NOUS CONSIDERONS UNE CLASSE DE MODELES STANDARDS A VOLATILITE STOCHASTIQUE (MODELES SV STAN♭ DARDS) QUI EST UNE GENERALISATION DIRECTEDU MODELE DE BLACK ET SCHOLES [1973] ET MERTON [1973]. LA DYNAMIQUE DE L'ACTIF RISQUE EST DEFINIE PAR UN PROCESSUS DE DIFFUSION CONTINU. LA VOLATILITE DE L'ACTIF SUIT EGALEMENT UN PROCESSUS DE DIFFUSION, GUIDE PAR UNE SOURCE D'INCERTITUDE SUPPLEMENTAIRE. L'HYPOTHESE D'EXISTENCE D'UN MARCHE LIQUIDE POUR AU MOINS UNE OPTION EUROPEENNE JOUE UN ROLE ESSENTIEL DANS NOTRE ETUDE D'OPTIONS AMERICAINES ETDE STRATEGIES DE COUVERTURE DES OPTIONS EUROPEENNES. PAR AILLEURS, UNE MODELISATION JOINTE DE LA DYNAMIQUE DES PRIX DE L'ACTIF SOUS-JACENT ET DES PRIX D'UNE OPTION EUROPEENNE NOUS PERMET D'ESTIMER TOUS LES PARAMETRES D'UN MODELE SV STANDARD, Y COMPRIS LES PARAMETRES DU PROCESSUS DE PRIX DE RISQUE LIE AU CARACTERE ALEATOIRE DE LA VOLATILITE. NOUS PROPOSONS EGALEMENT DES METHODES NUMERIQUES GENERALES POUR LA RESOLUTION DES MODELES A DEUX VARIABLES D'ETAT. LES MODELES SV SONT UNE PARAMETRISATION DE DEVIATIONS PAR RAPPORT A LA LOG-NORMALITE DES PRIX. ILS PERMETTENT DE RENDRE COMPTE DES PROPRIETES STATISTIQUES DES PRIX DES ACTIFS FINANCIERS, MAIS EGALEMENT DES FAITS STYLISES OBSERVES SUR LES MARCHES D'OPTIONS (COMME LE SMILE DES VOLATILITES IMPLICITES). NOUS ANALYSONS L'IMPACT STATIQUE DE LA VOLATILITE STOCHASTIQUE SUR LES RATIOS DE COUVER♭ TURE DES OPTIONS EUROPEENNES ET SUR LA FRONTIERE D'EXERCICE OPTIMAL DES OPTIONS AMERICAINES. NOUS ETUDIONS EGALEMENT L'IMPACT DYNAMIQUE DE LA VOLATILITE STOCHASTIQUE SUR LA PERFORMANCE DE DIFFE♭ RENTES STRATEGIES DE COUVERTURE DES OPTIONS EUROPEENNES ET SUR LA POLITIQUE D'EXERCICE DES OPTIONS AMERICAINES.

Author: Khaled Bennour
Publisher: Omniscriptum
ISBN: 9786131530777
Category :
Languages : fr
Pages : 148

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Les produits dérivés occupent aujourd'hui une place importante sur les marchés financiers. Le développement croissant de ces produits soulève de vives inquiétudes concernant leur rôle dans l'augmentation de la volatilité sur la plupart des marchés financiers et les crises financières qui se succèdent depuis 2007. Cet ouvrage étudie l'impact de l'introduction des contrats d'option sur la stabilité des actifs sous-jacent et sur le bien-ètre social. Après une revue de la littérature sur la question, le second chapitre analyse le rôle d'une option redondante en présence d'imperfections financières. Dans le troisième chapitre, on prend en compte l'existence d'asymétrie d'information. Dans un premier modèle, les agents informés ont un comportement concurrentiel. Dans un second modèle, les agents informés tiennent compte de l'impact de leurs transactions sur les prix d'échange. Le quatrième chapitre traite de l'impact sur la volatilité de l'action de la pratique de l'assurance de portefeuille et d'un contrat d'option. Le dernier chapitre introduit le concept de rationalisabilité pour étudier l'impact de l'option sur la stabilité de l'action.

Author: Encyclopaedia Universalis,
Publisher: Encyclopaedia Universalis
ISBN: 2341001068
Category : Business & Economics
Languages : fr
Pages : 15

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Bienvenue dans la collection Les Fiches de lecture d’Universalis L’article de Fischer Black et Myron Scholes « The Pricing of Options and Corporate Liabilities » (L’Évaluation des options et des dettes privées), paru en mai 1973 dans le Journal of Political Economy, présente une nouvelle méthode d’évaluation des options, instruments financiers de première importance sur les marchés dérivés. Une fiche de lecture spécialement conçue pour le numérique, pour tout savoir sur The Pricing of Options and Corporate Liabilities de Myron Scholes Chaque fiche de lecture présente une œuvre clé de la littérature ou de la pensée. Cette présentation est couplée avec un article de synthèse sur l’auteur de l’œuvre. A propos de l’Encyclopaedia Universalis : Reconnue mondialement pour la qualité et la fiabilité incomparable de ses publications, Encyclopaedia Universalis met la connaissance à la portée de tous. Écrite par plus de 7 400 auteurs spécialistes et riche de près de 30 000 médias (vidéos, photos, cartes, dessins...), l’Encyclopaedia Universalis est la plus fiable collection de référence disponible en français. Elle aborde tous les domaines du savoir.

Author: FREDERIC.. PANNECIERE
Publisher:
ISBN:
Category :
Languages : fr
Pages : 299

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LES OPTIONS, PRODUITS DERIVES SERVANT D'INSTRUMENT DE COUVERTURE ET DE SPECULATION PAR LEUR FORT EFFET DE LEVIER, SONT VALORISEES PAR ARBITRAGE, SUR LES MARCHES FINANCIERS, DEPUIS LA DECOUVERTE DE LA FAMEUSE FORMULE DE BLACK ET SCHOLES (1973). L'OPTION ETANT ALORS DEFINIE COMME UN ACTIF REDONDANT SUR LE PLAN THEORIQUE, SON INTRODUCTION EN BOURSE EST ALORS SANS CONSEQUENCE SUR SON SOUS-JACENT. POURTANT, DE NOMBREUSES ETUDES EFFECTUEES AUX U.S.A., ET NOTAMMENT LA PREMIERE, COMMANDEE PAR LES AUTORITES DE REGULATION BOURSIERE ELLES-MEMES DU CHICAGO BOARD OF OPTIONS EXCHANGE, DES 1975, METTENT EN EVIDENCE DES INTERACTIONS ENTRE LES MARCHES D'ACTIONS ET D'OPTIONS, MONTRANT QUE L'OPTION A UN IMPACT SUR LA VALORISATION ET LA VOLATILITE DE SON SOUS-JACENT. A TRAVERS DES TESTS EMPIRIQUES EFFECTUES SUR LA BOURSE DE PARIS, PORTANT SUR LES ANNEES 1987 A 1996, ET FAISANT SUITE A LA PREMIERE ETUDE EFFECTUEE SUR LE MARCHE FRANCAIS PAR HAMON ET JACQUILLAT (1992), NOUS ETUDIONS LES PARTICULARITES DE L'INTRODUCTION D'OPTIONS EN FRANCE, PAR RAPPORT AUX RESULTATS OBSERVES AUX U.S.A. ET DANS CERTAINS AUTRES PAYS. PUIS, NOUS METTONS EN AVANT CERTAINES TENTATIVES D'EXPLICATIONS, QUE NOUS ANALYSONS ET TESTONS EMPIRIQUEMENT. DE CES RESULTATS, NOUS ESSAYONS DE CONSTRUIRE UN MODELE THEORIQUE MICROSTRUCTUREL D'EQUILIBRE EN ANTICIPATIONS RATIONNELLES POUR ETUDIER PLUS PRECISEMENT LES INTERACTIONS OPTIONS/ACTIONS. EN PARTICULIER, NOUS MONTRONS QUE L'INTRODUCTION D'OPTIONS ELARGIT CONSIDERABLEMENT LES CHOIX STRATEGIQUES DES INVESTISSEURS, NOTAMMENT PAR DES STRATEGIES DE MANIPULATION, RENDUES POSSIBLES PAR LA COTATION ET LA NEGOCIATION DE L'OPTION. ENFIN, NOUS TENTONS DE DEGAGER CERTAINES RECOMMANDATIONS POUR LES AUTORITES BOURSIERES EN MATIERE D'INTRODUCTION D'OPTIONS, AFIN QUE CES PRODUITS DERIVES TRES PARTICULIERS REMPLISSENT PLEINEMENT LEUR ROLE D'INSTRUMENT DE COUVERTURE, ET CE, SANS PROVOQUER LES DESTABILISATIONS FINANCIERES QUE LES MARCHES FINANCIERS ONT SOUVENT CONNU.

Author: Sheldon Natenberg
Publisher: McGraw-Hill
ISBN: 9780071819053
Category : Business & Economics
Languages : en
Pages : 0

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The Essential Companion to Option Volatility and Pricing Option Volatility and Pricing Workbook explains the key concepts essential to successful trading, teaching you how to use a wide variety of trading strategies and how to select the one that best fits your view of market conditions and individual risk tolerance. It reflects the most current developments and trends in option products and trading strategies, including new information on pricing models, intermarket spreading options, and volatility analysis. Provides step-by-step guides, exercises, fill-in-the blank charts, and other hands-on activities Sheldon Natenberg has been in charge of the education program at Chicago Trading Company, a proprietary derivatives trading firm, since 2000.

Author: Jim Gatheral
Publisher: Wiley
ISBN: 0470068256
Category : Business & Economics
Languages : en
Pages : 208

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Praise for The Volatility Surface "I'm thrilled by the appearance of Jim Gatheral's new book The Volatility Surface. The literature on stochastic volatility is vast, but difficult to penetrate and use. Gatheral's book, by contrast, is accessible and practical. It successfully charts a middle ground between specific examples and general models--achieving remarkable clarity without giving up sophistication, depth, or breadth." --Robert V. Kohn, Professor of Mathematics and Chair, Mathematical Finance Committee, Courant Institute of Mathematical Sciences, New York University "Concise yet comprehensive, equally attentive to both theory and phenomena, this book provides an unsurpassed account of the peculiarities of the implied volatility surface, its consequences for pricing and hedging, and the theories that struggle to explain it." --Emanuel Derman, author of My Life as a Quant "Jim Gatheral is the wiliest practitioner in the business. This very fine book is an outgrowth of the lecture notes prepared for one of the most popular classes at NYU's esteemed Courant Institute. The topics covered are at the forefront of research in mathematical finance and the author's treatment of them is simply the best available in this form." --Peter Carr, PhD, head of Quantitative Financial Research, Bloomberg LP Director of the Masters Program in Mathematical Finance, New York University "Jim Gatheral is an acknowledged master of advanced modeling for derivatives. In The Volatility Surface he reveals the secrets of dealing with the most important but most elusive of financial quantities, volatility." --Paul Wilmott, author and mathematician "As a teacher in the field of mathematical finance, I welcome Jim Gatheral's book as a significant development. Written by a Wall Street practitioner with extensive market and teaching experience, The Volatility Surface gives students access to a level of knowledge on derivatives which was not previously available. I strongly recommend it." --Marco Avellaneda, Director, Division of Mathematical Finance Courant Institute, New York University "Jim Gatheral could not have written a better book." --Bruno Dupire, winner of the 2006 Wilmott Cutting Edge Research Award Quantitative Research, Bloomberg LP

Author: Wan Ni Lai
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Languages : en
Pages : 192

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La théorie de l'évaluation des options est sans doute l'un des développements les plus significatifs de la finance moderne. Dans le monde académique, le modèle d'évaluation de Black-Scholes et Merton (BSM) est à l'origine de toute une discipline, celle de l'ingénierie financière, tandis que dans le monde professionnel, il a permis un développement soutenu du marché des options depuis sa publication en 1973. Il est intéressant de noter qu'il y avait 20.000 contrats d'options négocées par jour en 1974 sur le marché du Chicago Board Options Exchange (CBOE), alors que ce nombre s'élevait à 700.000 contrats négociés en 1987 (Bernstein, 1991). En 2008, pas moins de 4,7 millions de contrats d'options ont été négociés chaque jour sur le CBOE. Autre indicateur de la croissance de ce marché, le montant notionnel des contrats en cours a été multiplié par dix au cours des 15 derniéres années selon Buraschi and Jiltsov (2006). Par ailleurs, les options en tant qu'instruments dérivés, constituent une source importante d'informations sur l'actif sous-jacent. Les prix des options échang ées sur le marché intègrent les anticipations des investisseurs quant à l'actif sous-jacent. Il est en effet possible de se servir des prix de marché d'options pour en extraire des informations sur le sous-jacent ou sur les préférences des investisseurs qui participent à ce marché. Il est intéressant de noter que ces informations extraites des prix des options ont une utilité même pour les investisseurs qui ne participent pas directement au marché d'options mais qui s'intéressent uniquement à l'actif sous-jacent lui même. Toutefois, les informations extraites des prix d'options sont souvent liées à un modèle particulier d'évaluation. Par conséquent, la pertinence des informations obtenues dépend de la validité du modèle et des hypothèses sous-jacentes. Par exemple, le modèle de Black-Scholes et Merton est souvent utilisé par les professionnels pour extraire la volatilité implicite des options cotées sur le marché. Celle-ci est définie comme la volatilité qu'il faut utiliser dans la formule de Black-Scholes pour obtenir le prix de cette option cotée, étant donnés les autres paramètres (c'est-à-dire le prix d'exercice, le taux sans risque, le prix du sous-jacent et la maturité de l'option). Paradoxalement, la volatilité implicite extraite à l'aide du modèle BSM est souvent en contradiction avec les hypothèses sur lequel ce modèle repose. Si l'on construit un modèle a priori pour extraire des informations des prix d'options, on peut souvent constater que ces informations implicites remettent en question le modèle même et notamment ses hypothèses sur les paramètres que l'on peut extraire. Cette approche semble donc assez limitée pour fournir des idées sur le contenu de l'information dans les options. Il pourrait donc être intéressant de prendre une approche différente et de poser la question suivante : 1 Peut-on récupérer des informations à partir des prix des options et de leurs rendements sans supposer la validité d'un modèle spécifique a priori ? Bien qu'il existe une vaste littérature sur l'évaluation des options, cette thèse espère apporter une contribution à cette littérature en se concentrant sur l'extraction d'informations des prix et des rendements des options. Outre la volatilitée implicite, la distribution implicite de rendements de l'actif sous-jacent est examinée. Cette thèse se compose de 3 études empiriques que l'on peut résumer de la manière suivante : - Le premier essai vérifie empiriquement l'existence d'une prime de risque de volatilité à partir des rendements d'une stratégie option beta neutre. - Le deuxième essai compare différentes méthodes d'estimation de la distribution implicite des prix de l'actif sous-jacent. - Le troisième essai s'appuie sur les deux premiers afin d'examiner l'évolution du risque de volatilité et de la distribution implicite des rendements au cours de périodes de crise sur les marchés financiers, et en particulier lors de l'éclatement de la bulle internet et lors de la crise financière des années 2007 et 2008. Ces essais tentent d'extraire des informations des prix de marché des options et de leurs rendements sans imposer un modèle d'évaluation, et d'explorer les implications de ces informations dans un contexte pratique. Dans tous les essais, les options analysées sont des options européennes écrit sur un indice de marché ou sur un indice sectoriel. L'information extraite de ces prix d'options concernent donc le marché entier (cas de l'indices S&P 500 ou encore de l'indice DAX) ou un secteur entier (tels que l'indice NASDAQ 100 et le fonds côté en bourse SPDR pour les valeurs du secteur financier).

Author: Mourad Ayachi
Publisher:
ISBN:
Category :
Languages : fr
Pages : 0

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Author:
Publisher: Odile Jacob
ISBN: 2738182232
Category :
Languages : en
Pages : 223

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